एक कंपनी वित्त पोषण की औसत लागत: यह ऋण और इक्विटी के लिए क्या भुगतान करता है?
डब्ल्यूएसीसी समझाओ
पूंजी की एक कंपनी की भारित औसत लागत (डब्ल्यूएसीसी) औसत संपत्ति ब्याज दर है जो इसे अपनी संपत्ति, विकास और कार्यशील पूंजी को वित्तपोषित करने के लिए भुगतान करनी होगी।
डब्ल्यूएसीसी भी रिटर्न की न्यूनतम औसत दर है, इसे अपने शेयरधारकों या मालिकों, उसके निवेशकों और उसके लेनदारों को संतुष्ट करने के लिए अपनी मौजूदा परिसंपत्तियों पर कमाई जानी चाहिए।
डब्ल्यूएसीसी एक कंपनी की पूंजी संरचना पर आधारित है और दोनों ऋण वित्तपोषण और इक्विटी वित्त पोषण से बना है । पूंजी की लागत इसकी पूंजी संरचना (ऋण और इक्विटी) की संरचना के बारे में विशिष्ट किए बिना अपने परिचालन को वित्तपोषित करने के लिए भुगतान करने वाली राशि से संबंधित एक और सामान्य अवधारणा है।
कुछ छोटी व्यावसायिक कंपनियां केवल अपने परिचालन के लिए ऋण वित्त पोषण का उपयोग करती हैं। अन्य छोटे स्टार्टअप केवल इक्विटी वित्तपोषण का उपयोग करते हैं , खासकर यदि उन्हें इक्विटी निवेशकों जैसे कि उद्यम पूंजीपति द्वारा वित्त पोषित किया जाता है । चूंकि ये छोटी कंपनियां बढ़ती हैं, ऐसा लगता है कि वे ऋण और इक्विटी वित्तपोषण के संयोजन का उपयोग करेंगे।
ऋण और इक्विटी फर्म की पूंजी संरचना बनाती है, साथ ही फर्म की बैलेंस शीट के दायीं तरफ अन्य खातों के साथ पसंदीदा स्टॉक जैसे।
जैसे-जैसे कंपनियां बढ़ती हैं, वे ऋण स्रोतों, सामान्य इक्विटी (बनाए गए कमाई या नए आम स्टॉक) स्रोतों से वित्त पोषण प्राप्त कर सकते हैं, और यहां तक कि पसंदीदा स्टॉक स्रोत भी प्राप्त कर सकते हैं।
फर्म के लिए पूंजी की सरलीकृत लागत की गणना करने के लिए, पहले फर्म की वर्तमान पूंजी संरचना की समीक्षा करें और ऋण और इक्विटी के अनुपात की गणना करें।
फिर पूंजी की लागत की गणना करते समय परिणामी प्रतिशत द्वारा ऋण की लागत और इक्विटी की लागत का भार। इसके बाद, डब्ल्यूएसीसी प्राप्त करने के लिए पूंजी और ऋण की भारित लागतों को जोड़ दें।
ऋण की लागत की गणना
एक व्यापार फर्म के लिए ऋण की लागत आमतौर पर इक्विटी पूंजी की लागत से सस्ता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि ऋण पर ब्याज व्यय व्यापारिक फर्म के लिए कर-कटौती योग्य है। यही कारण है कि कई छोटी व्यावसायिक कंपनियां जब तक कि उनके पास निवेशक न हों, ऋण वित्तपोषण का उपयोग करें।
सबसे छोटे व्यवसाय केवल अपनी संपत्ति खरीदने के लिए अल्पकालिक ऋण का उपयोग कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, वे देय खातों के रूप में आपूर्तिकर्ता क्रेडिट का उपयोग कर सकते हैं। वे बैंक या कुछ वित्त पोषण के वैकल्पिक स्रोत से भी अल्पकालिक व्यापार ऋण का उपयोग कर सकते हैं।
बड़े व्यवसाय मध्यवर्ती या दीर्घकालिक व्यापार ऋण का उपयोग कर सकते हैं या वित्त पोषण के लिए धन जुटाने के लिए भी बॉन्ड जारी कर सकते हैं।
किसी कंपनी की ऋण पूंजी की लागत की गणना करने के लिए निम्न सूत्र का उपयोग करें :
ऋण की लागत = फर्म के बॉन्ड या अल्पकालिक ऋण की पूर्व कर लागत * (1 - मामूली कर दर)
उदाहरण के लिए, एक्सवाईजेड, इंक अपने बैंक में क्रेडिट की एक लाइन के माध्यम से अपने परिचालन में अधिकतर अल्पकालिक ऋण का उपयोग करता है। क्रेडिट की रेखा बाजार स्थितियों के आधार पर एक परिवर्तनीय ब्याज दर है लेकिन पिछले वर्ष की औसत ब्याज दर 9.0 प्रतिशत रही है।
कंपनी ने पिछले साल करीब 20 मिलियन डॉलर का लाभ कमाया। कॉर्पोरेट टैक्स टेबल पर नजर डालें, 35 प्रतिशत की मामूली कर दर का उपयोग करें।
ऋण सूत्र की लागत का उपयोग करके, निम्नानुसार गणना करें:
ऋण की लागत = 9.0 प्रतिशत * (1 - .35) = 5.85 प्रतिशत
एक्सवाईजेड की ऋण पूंजी की लागत 5.85 प्रतिशत है।
आमतौर पर किसी कंपनी के लिए ऋण वित्त पोषण से जुड़े अंडरराइटिंग या फ्लोटेशन लागत नहीं होती है।
इक्विटी पूंजी की लागत की गणना
ऋण पूंजी की लागत की तुलना में इक्विटी पूंजी की लागत इसकी गणना में थोड़ा अधिक जटिल हो सकती है। यह संभव है कि फर्म अपने परिचालन के लिए धन जुटाने के लिए सामान्य स्टॉक और पसंदीदा स्टॉक दोनों का उपयोग कर सके। ज्यादातर कंपनियां पसंदीदा स्टॉक का उपयोग नहीं करती हैं। यह चित्र केवल सामान्य स्टॉक की लागत को मानता है।
व्यवसायों के लिए आने वाली अधिकांश नई इक्विटी पूंजी को बनाए रखा आय पुनर्निवेश करके उठाया जाता है।
यहां तक कि बनाए रखा आय भी एक लागत है, जिसे अवसर लागत कहा जाता है। इन आय का इस्तेमाल किसी अन्य तरीके से किया जा सकता था। उदाहरण के लिए, उन्हें शेयरधारकों को लाभांश के रूप में भुगतान किया जा सकता था।
ऋण की लागत से आम स्टॉक (बनाए रखा आय) की लागत का आकलन करना अधिक कठिन है। अधिकांश व्यवसाय इक्विटी की लागत का अनुमान लगाने के लिए पूंजीगत संपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (सीएपीएम) का उपयोग करते हैं। बनाए गए कमाई की लागत का अनुमान लगाने के लिए यहां दिए गए कदम हैं:
- अर्थव्यवस्था की जोखिम मुक्त दर का अनुमान लगाएं।
जोखिम मुक्त दर आमतौर पर यूएस ट्रेजरी बिलों पर वापसी की दर है।
- शेयर बाजार की वापसी की वर्तमान दर का अनुमान लगाएं।
आप आमतौर पर विल्शशायर 5000 की तरह एक विस्तृत स्टॉक मार्केट इंडेक्स देख सकते हैं और उस इंडेक्स की वापसी की दर को रिटर्न की बाजार दर के लिए प्रॉक्सी के रूप में उपयोग कर सकते हैं।
- बाजार की तुलना में कंपनी के शेयर के जोखिम का अनुमान लगाएं। इस उपाय को बीटा कहा जाता है।
बाजार के बीटा (जोखिम) को 1.0 के रूप में निर्दिष्ट किया गया है। यदि कंपनी का जोखिम बाजार से अधिक है, तो इसका बीटा 1.0 से अधिक है और इसके विपरीत। आप बीटा को मापने के लिए ऐतिहासिक स्टॉक मूल्य की जानकारी का उपयोग कर सकते हैं। आप कंपनी के लिए विशिष्ट मौलिक कारकों के लिए ऐतिहासिक बीटा समायोजित कर सकते हैं। अक्सर, यह कंपनी प्रबंधन के हिस्से पर एक निर्णय कॉल है।
- सीएपीएम समीकरण में चर डालें।
इक्विटी की लागत = जोखिम मुक्त दर + बीटा (रिटर्न की बाजार दर - जोखिम मुक्त दर)
उदाहरण के लिए: यदि ट्रेजरी बांड पर जोखिम मुक्त दर 2 प्रतिशत है और वर्तमान बाजार दर वापसी 5 प्रतिशत है और कंपनी के शेयर का बीटा 1.5 होने का अनुमान है, तो कंपनी की इक्विटी की लागत (बनाए रखा आय) पूंजी की गणना करें:
इक्विटी की लागत = 2 प्रतिशत + 1.5 (5 प्रतिशत - 2 प्रतिशत) = 6.5 प्रतिशत
पूंजी की भारित औसत लागत की गणना करें
आपके द्वारा उपयोग किए जाने वाले ऋण और इक्विटी के सभी स्रोतों के लिए पूंजी की लागत की गणना करने के बाद, अब आपकी कंपनी के लिए डब्ल्यूएसीसी की गणना करने का समय है। आप ऋण और इक्विटी पूंजी के प्रत्येक स्रोत के प्रतिशत का उपयोग करके पूंजी संरचना को वज़न देते हैं।
ऋण पूंजी की लागत 5.85 प्रतिशत थी और इक्विटी पूंजी की लागत 6.5 प्रतिशत थी। यदि प्रत्येक ने कंपनी की पूंजी संरचना का 50 प्रतिशत हिस्सा बनाया है, तो डब्ल्यूएसीसी की गणना निम्नानुसार है:
डब्ल्यूएसीसी = .50 (5.85) +50 (6.5) = 6.175 प्रतिशत
यदि आपकी कंपनी उपर्युक्त तरीके से ऋण और इक्विटी वित्त पोषण का उपयोग करती है, तो कंपनी का डब्ल्यूएसीसी 6.175 प्रतिशत होगा। यदि आप वित्त पोषण के अन्य स्रोत जोड़ते हैं, तो आपको अपनी इक्विटी लागत, जैसे कि नई इक्विटी या पसंदीदा स्टॉक के लिए जोड़ना होगा।
यह केवल ऋण और इक्विटी वित्त पोषण के सामान्य उपायों का उपयोग करते हुए डब्ल्यूएसीसी की सामान्य गणना है। उपरोक्त बताए अनुसार वित्त पोषण के अन्य स्रोतों को शामिल करने के लिए डब्ल्यूएसीसी का सूत्र बढ़ाया जा सकता है।