शेयरधारकों और प्रबंधकों के बीच एजेंसी समस्या पर एक नजर
एक कंपनी में एजेंसी समस्या
प्रिंसिपल-एजेंट लागत समस्या जटिल है और आमतौर पर हल करने के लिए मौद्रिक प्रोत्साहनों की आवश्यकता होती है। संक्षेप में, एजेंसी समस्या तब होती है जब शेयरधारक शेयरधारक संपत्ति और प्रबंधकों को अधिकतम करने के क्रम में कॉर्पोरेट कार्रवाई के एक पाठ्यक्रम को आगे बढ़ाने के लिए प्रबंधन चाहते हैं - अक्सर सीईओ, अध्यक्ष और मुख्य संचालन अधिकारी जैसे निदेशक मंडल और सी-सूट प्रिंसिपल बोर्ड - - एक और पाठ्यक्रम का पीछा करना चाहते हैं, जो कि इन प्रबंधकों के लिए विशेष रूप से फायदेमंद हो सकता है।
एजेंसी की लागत को समझने के लिए यह असहमति महत्वपूर्ण है। निवेशक केवल अपने पोर्टफोलियो में कंपनियों के शेयरों को पकड़ना चाहते हैं जो शेयरधारक संपत्ति को अधिकतम करते हैं। अगर निवेशकों को लगता है कि कंपनी के भीतर प्रबंधन और शेयरधारकों के बीच कोई समस्या है, तो वे उस कंपनी के शेयर को पकड़ने से दूर रहेंगे। आखिरकार, यह कंपनी के शेयर की कीमत को नकारात्मक रूप से प्रभावित करेगा।
एजेंसी की समस्या हमारे समाज में व्यापक है। यह न केवल व्यापार में स्पष्ट है; यह क्लब, सरकारी एजेंसियों, चर्चों, और कई अन्य प्रकार के संगठनों में भी मौजूद है जब भी प्रबंधक और मालिक समान नहीं होते हैं।
प्रबंधन लक्ष्य बनाम शेयरधारक लक्ष्य
बहुत बड़े निगमों में, कंपनी के स्वामित्व हजारों शेयरधारकों में फैल गया है। यह आमतौर पर इस प्रकार की कंपनी में होता है कि एजेंसी की समस्या सबसे गंभीर होती है क्योंकि प्रबंधकों को यह समझ सकता है कि प्रबंधन के लिए उनका पूर्णकालिक समर्पण - और अक्सर कंपनी के काम के बारे में उनके बेहतर ज्ञान का अर्थ है - उनका उद्देश्य, नीतियां और कार्यान्वयन कई व्यक्तिगत शेयरधारकों के लक्ष्यों पर प्राथमिकता के लायक हैं, जिनमें से प्रत्येक के पास केवल एक छोटी वित्तीय रुचि हो सकती है और कंपनी के पैसे कैसे बनाते हैं इसका एक सीमित ज्ञान हो सकता है।
एजेंसी की समस्या सबसे अधिक तीव्र होती है जब प्रबंधन लक्ष्य शेयरधारक संपत्ति के खर्च पर प्रबंधन के हितों को अधिकतम करते हैं। उदाहरण के लिए, प्रबंधन उन परियोजनाओं पर नहीं ले सकता है जो व्यवसाय को लाभ पहुंचाएंगे क्योंकि यदि कोई परियोजना विफल हो जाती है, तो प्रबंधन नौकरियां खो सकती हैं। शेयरधारक उस जोखिम को स्वीकार करना चाहते हैं क्योंकि यदि परियोजना सफल होती है, तो शेयरधारक संपत्ति को अधिकतम किया जाता है।
अन्य प्रबंधकीय लक्ष्यों में कर्मचारी लाभ या अधिग्रहण में वृद्धि हो सकती है जो कंपनी के आकार को उम्मीद में बढ़ाती है कि उसके बाजार में कंपनी का प्रभुत्व उनकी नौकरी सुरक्षा में सुधार करेगा। शेयरधारक लागत कम रखने और मुनाफे को बनाए रखने के लिए कर्मचारी लाभ सीमित कर सकते हैं, या वे नहीं चाहते हैं कि कंपनी अधिग्रहण पर नकद खर्च करे, लेकिन इसके बजाय धन को लाभांश के रूप में वितरित करना चाहते हैं।
यह कितना संभावित है कि प्रबंधकीय लक्ष्य और शेयरधारक लक्ष्य मेल खाते हैं?
ऐसा हो सकता है कि, कई फर्मों में, प्रबंधकीय और शेयरधारक लक्ष्य कम से कम आंशिक रूप से मेल खाते हैं। फर्म प्रदर्शन फर्म प्रदर्शन के लिए प्रबंधकीय मुआवजे बांधकर इस संरेखण को मजबूत कर सकते हैं। यदि स्टॉकहोल्डर धन अधिकतमता का लक्ष्य पूरा हो गया है, तो प्रबंधकीय मुआवजा भी अधिकतम किया जाता है। शेयरधारक बाजार मूल्य से नीचे प्रबंधकों को शेयर शेयर भी प्रदान कर सकते हैं, लेकिन स्टॉक की बिक्री के कुछ साल पहले प्रबंधकों को कंपनी में निहित रहने की आवश्यकता होती है।
इन और अन्य समान प्रोत्साहनों की शक्ति को देखते हुए, प्रबंधकीय और शेयरधारक लक्ष्यों को एक डिग्री से संरेखित किया जा सकता है और एजेंसी की समस्या को कम किया जा सकता है।
अपरिहार्य एजेंसी लागत
एजेंसी की समस्या से निपटना कभी भी मुक्त नहीं होता है - एजेंसी की समस्या से निपटने के साथ एक एजेंसी लागत जुड़ी होती है।
ऐसी एजेंसी लागत आमतौर पर परिचालन खर्चों की श्रेणी में आती है।
उदाहरण के लिए, जब कंपनी यात्रा करती है, तो कंपनी के प्रबंधकों को खुद को सबसे महंगे होटल में बुक कर सकते हैं या वे कार्यकारी कार्यालयों के असाधारण उन्नयन का आदेश दे सकते हैं। ये क्रियाएं शेयरधारकों को बिना किसी ऑफसेटिंग लाभ के ऑपरेटिंग लागत में वृद्धि करती हैं। इन प्रकार के व्यक्तिगत खर्चों के संबंध में निगरानी प्रबंधकों से जुड़ी लागतें एजेंसी की लागत को बनाती हैं।
निगरानी तकनीकों में उचित लेखांकन प्रक्रियाएं शामिल हैं और बजट स्थापित करना जो व्यय पर सीमा डालता है। दुर्भाग्यवश, सभी एजेंसी लागतों को समाप्त नहीं किया जा सकता है। निगरानी लागत एक फर्म के परिचालन खर्च का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है। किसी बिंदु पर, वे वास्तव में एजेंसी लागत से अधिक हो सकते हैं।